Лучший брокер валютного рынка – компания Альпари успешно предоставляет услуги своим клиентам уже в течение 22-х лет. Регистрируйтесь и зарабатывайте вместе с нами!
Обучение Forex Лучшие брокеры

Рыночный цикл

Рыночный цикл состоит из четырех этапов, и ФРС оказывает воздействие на каждый из них.

Первый этап: сильный фондовый рынок

Когда экономика начинает расширяться, ФРС тут же добавляет денег в рынок, стремясь сохранить наметившийся рост. Ставка рефинансирования сокращается, кривая доходности – нормальной формы, а качественные спреды сжимаются. Финансовые рынки вновь обретают утерянную в пору рецессии уверенность. Время покупать акции, пока кривая доходности нормальна, ставки низки, а инвесторы еще не отошли после депрессивного спада. Те, кто возвращается на рынок раньше других, пожинают самый богатый урожай; как правило, первый этап цикла отличает сильный подъем на рынке акций (рис. 8.4).

Второй этап: перегрев

По мере усиления экономики растут и опасения ФРС по поводу инфляции; центральный банк начинает постепенно выводить из системы деньги. После этого процентные ставки растут и тянут за собой всю кривую доходности. В конце концов ставки забираются так высоко, что бизнес начинает испытывать трудности, уверенность инвесторов в завтрашнем дне колеблется, а в глубине инвесторских душ зарождаются семена страха перед рецессией. В такие моменты искушенные инвесторы начинают избавляться от бумаг низкого качества, и качественные спреды начинают расширяться. Похоже, на фондовом рынке начинает расти пузырь (рис. 8.5).

Третий этап: пик

Центральный банк продолжает политику ужесточения предложения денег, ставка рефинансирования достигает уровня остальных ставок кривой доходности, принимающей плоскую форму. Скорость расширения качественных спредов усиливается по мере увеличения числа инвесторов, обеспокоенных надвигающейся рецессией. Такая ситуация часто означает пик фондового рынка; акции могут начать дешеветь в день, когда кривая доходности выравнивается (рис. 8.6).

Четвертый этап: падение фондового рынка

Активность ФРС уменьшается за ненадобностью – кривая доходности выдает рецессионный сигнал финансистам, которые начинают покупать казначейские обязательства и разворачивают кривую вниз. Спрос на долгосрочные бумаги неизбежно приводит к инверсии – все больше инвесторов продают акции и приобретают долгосрочные бумаги (рис. 8.7).

Инвесторы покупают облигации

Инвесторам известно, что долгосрочные бумаги – единственный актив, по которому можно делать деньги во время нормально протекающей рецессии. Спад 1980 г. стал исключением вследствие крайне быстро росших процентных ставок. На рис. 8.8 вы видите общий доход по процентным выплатам и прибыли 10-летних казначейских обязательств за несколько рецессий. Линия, показывающая общий доход, поднимается вверх при всех спадах, за исключением 1980 г, Б Приложении 8.1 комментируется индекс общего дохода в отношении экономических циклов.

Единственный раз, когда держатели облигаций потерпели убыток в рецессионный период, – это 1980 г. Инвесторы уже получили 50% прибыли по долгосрочным бумагам, когда спустя два года во время рецессии 1982 г. снизились процентные ставки и изменились темпы инфляции. Средняя доходность по этим бумагам в тот период составляла 15% годовых, что намного выше прибыльности рынка акций.

Повторение циклов

При рецессиях ФРС опять начинает «создавать» деньги в рамках государственной программы оздоровления экономики (government’s economic recovery program). При либерализации денежной политики первой падает ставка рефинансирования. За ией следуют остальные ставки, и постепенно кривая доходности возвращается в нормальное положение вместе с качественными спредами и уверенностью инвесторов.

Ключевые моменты

Несколько инфляционных уровней, экономический рост и форма кривой доходности – главные аспекты нашего анализа кривой доходности. Эти исходные цифры и данные позволяют нам оценивать действия ФРС по достижению устойчивого дезинфляционного роста, а также прогнозировать будущее фондового рынка.

Содержание Далее 


Важно: актуальная возможность выиграть $40–$250 реальных (не бонусных) средств в конкурсе на демо-счетах.



Яндекс.Метрика
Участвующий в просадке бонус от одного из лучших Форекс-брокеров – компании «RoboForex»