Лучший брокер валютного рынка – компания Альпари успешно предоставляет услуги своим клиентам уже в течение 22-х лет. Регистрируйтесь и зарабатывайте вместе с нами!
Обучение Forex Лучшие брокеры

Инфляция 80-х

Покупка: 1 мая 1980 года

Почти все показатели на графике рис. 2.12 выше, нежели на предыдущем, как, впрочем, и должно быть. Необычно видеть такие высокие процентные ставки, как у трехмесячных, так и у 30-летних бумаг. Конусообразное снижение кривой, начинающееся на 20-летних бумагах, говорит о том, что инвесторы не рассчитывали на дальнейший рост ставок. В очередной раз они дали неверную оценку серьезности инфляционных процессов, воистину ставших клеймом 80-х.

Еще одно имевшее место в то время необычное обстоятельство, на котором мы подробнее остановимся в последующих главах: при высокой доходности облигаций инвесторы переводят деньги в них из акций. Единственная подсказка, касательно усиления фондового рынка в мае 1980 г., которую могли получить трейдеры, это форма кривой доходности. В остальном – все еще масса людей сидит на пособиях, цены растут и не все хорошо с научно-исследовательскими работами. Дерегуляция президента Картера, несмотря на весь свой радикализм, пока еще не внесла изменений в экономический ландшафт.

Трудно в те годы решиться на покупку акций, если не разбираешься в кривой доходности.

Продажа: 1 ноября 1980 г.

Вздутие, соответствующее годовым облигациям, на рис. 2.13 говорит об ожиданиях продолжения роста ставок в течение года. Привыкнув к высокой инфляции, в 1980 г. люди предполагали, что доходность по облигациям будет выражаться в двузначных цифрах еще лет 20. Тем не менее, когда на будущий году доходность возросла до 16%, все были напуганы таким развитием событий. В очередной раз 3-месячные казначейские обязательства составили конкуренцию акциям: без особых усилий заработать можно было 14%, держась подальше от фондовой биржи в зарослях 3-месячных облигаций. Стоимость ипотеки поднялась до 18% годовых, оставив целое поколение вне рынка недвижимости. Работающие на денежном рынке взаимные фонды платили вкладчикам 20%, получая деньги из акций и облигаций.

Но, несмотря на дурные вести, инвесторы верили в своего президента. «Великий Коммуникатор» (Great Communicator) президент Рональд Рейган (Ronald Reagan) въехал в Белый Дом на волне популярности кинозвезды. Он действовал согласно нашим представлениям о герое вестерна, освободив заложников в Иране. Мы верили ему! Настало время продавать.

Покупка: 1 сентября 1981 г.

Рис. 2.14 дает бычий прогноз на предстоящий год. Спред между 3 -месячными и 10- летними бумагами очень широк, поскольку инвесторы надеются на экономический рост и сильный фондовый рынок приблизительно месяцев через 12. Крупная шишка между облигациями со сроком платежа в один год и 5-летними обязательствами свидетельствует об опасении высоких ставок в этот отрезок будущего. Эти страхи вскоре испарились, как мы увидим из следующей главы. Более низкие ставки по 30-лешим бумагам отражают предвидение участников рынка касательно снижения инфляции в последующие годы.

Вам хорошо платили, пока вы оставались в стороне от активных дел. Доходность по 3-месячным облигациям поднялась почти до 15%. В течение предыдущих II месяцев сбережения на накопительных счетах, в фондах денежного рынка или в казначейских облигациях принесли в среднем 14% дохода!

Инвесторы уходили с фондового рынка, покупая золото и серебро. Унция золота стоила 800 долл., цена серебра выросла в четыре раза за предыдущие два года. Почти все акции рынка стоили недорого, но рынок готовился к прыжку. IBM и другим технологическим компаниям скоро суждено было начать многолетнее восхождение к невиданным вершинам.

Инвесторы же все еще находились в состоянии шока от рецессии с двойным дном. Скрытная монетаристская политика сбила всех с толку до такой степени, что казалось невозможным разрабатывать какие-либо бизнес-планы. Многие полагали, что двузначные значения процентных ставок пришли в нашу жизнь навсегда. Уже привычным стал совет вкладывать деньги в заряженный револьвер и в сельскую ферму. Серьезно! Мы думали, что мир, каким мы его знали когда-то, закончился.

Продажа: 31 октября 1989 г.

Уолл-стрит любовалась собой. На этот раз чудесные флюиды источали финансисты и разномастные дельцы, тогда как все, производящие реальный продукт, считались простаками. Подчас мы благоговеем перед модой и переменами. Консервативные по определению институций выдавали рискованные займы, что привело к исчезновению минимум 90% из них.

Усредненные месячные данные по бумагам ФРС с фиксированным сроком выплаты не смогли предсказать рецессию 1990 г., поскольку кривая развернулась вниз слишком поздно – в октябре месяце, чтобы отразиться в масштабе месячных показателей. Но инвесторы пользовались ежедневными значениями процентных ставок и изучали графики, сродни двум приведенным ниже. Текущая кривая доходности выглядит солидно, чего не скажешь о кривой за предыдущую неделю. Иногда, как в случае, показанном на рис. 2.15, две эти линии говорят о неожиданной смене настроения части участников рынка.

Форма этих кривых достаточно необычна, но нас интересуют лишь 3- месячные и 10-летние бумаги. Более ранняя кривая доходности выглядит нормально для бумаг с трех месяцев до 10 лет, следующая за ней и столь же уверенно выглядевшая показывала доходность в 8.05% за 3 месяца и лишь 7.9% за 10 лет. Эта инверсия ясно указывает на спад 1990 г.



Содержание Далее 


Важно: актуальная возможность выиграть $40–$250 реальных (не бонусных) средств в конкурсе на демо-счетах.



Яндекс.Метрика
Лучший Форекс-брокер – компания «Альпари». Выгодные торговые условия, более 2 млн. клиентов, положительные отзывы реальных трейдеров, уникальные инвестиционные сервисы, множество бонусов, акций и призовых конкурсов, торговля валютами, металлами и CFD, качественная аналитика и обучение.