Один из лучших Форекс-брокеров – компания «RoboForex». ECN-счета с депозитом от $10. Возможность торговать акциями Amazon, Facebook, Siemens и еще более чем 12.000 активов через платформу «R Trader» с депозитом от $100. Разрешены скальпинг, пипсовка, любые советники и стратегии. Имеется бесплатный конструктор торговых стратегий.
Обучение Forex Лучшие брокеры

Акции: метод отбора «от вершины к подножию»

Одна из причин, по которой мы рассматривали в предыдущей главе секторные взаимные фонды и фонды, торгуемые на бирже, заключалась в стремлении побольше узнать об этих сегментах экономики. Фонды снабдили нас списком акций, на которых стоит сконцентрировать усилия. Нам требуется самая сильная акция в отрасли или подгруппе.

Но можно перепрыгнуть эту ступень и выйти на акции напрямую.

Веб-сайт Standard & Poor’s (www.standardandpoors.com) сжимает вселенную акций до удобных в пользовании масштабов. На сайте фондовый рынок поделен на 10 секторов, которые, в свою очередь, подразделяются на 23 промышленные группы с более чем сотней подгрупп. Сузив поиск до такого уровня, можно приступать к выбору отдельной акции. Определившись с некоторыми критериями анализа ценных бумаг, мы рассмотрим конкретные примеры.

Нас интересует лишь один вопрос: «Из чего складываются доходы компании?»

Будущие доходы

Главный предмет вашей озабоченности: из чего будут складываться доходы компании? А откуда они брались в прошлом и как быстро росли – должно волновать вас в меньшей степени.

Прошлое позади, и лишь будущее имеет значение. Если фирма делала деньги на продаже пленочных фотоаппаратов, а теперь склады забиты цифровыми камерами, дело плохо. Вместо фотопленок сегодня раскупаются чипы. Если фирма продавала американские автомобили, когда обменный курс доллара был низким, то теперь, когда доллар укрепился, люди предпочитают импортные автомобили отечественным. А если деньги делались на продаже домов при низких процентных ставках, то доходы снизятся после роста стоимости ипотечных кредитов.

Думается, все эти вопросы разрешены вами с помощью метода отбора акций «от вершины к подножию», потому что теперь вы ищете акции в подходящей отрасли.

Поставка продукта

Займитесь продуктом компании и уверьтесь, что компания способна увеличить продажи. Выясните, тратятся ли деньги на рекламу новых товаров в прессе. Нет резона ждать новых продуктов слишком долго, однако не стоит доверяться и старому набору товаров, срок действия патентов по которым скоро истечет. Например, в 2001 г. некоторые инвесторы были разочарованы поведением акций фармацевтических компаний – традиционным вложением в период рецессии. Лидеры отрасли производили большое количество медикаментов, патенты по которым истекали, а новые продукты, которые должны были заменить старые на прилавках, разрабатывались в незначительных объемах. В течение этого бизнес- цикла небольшие компании, производящие непатентованные лечебные средства, имели намного лучшие по сравнению с гигантами результаты.

Если вы удовлетворены новой продукцией, убедитесь, что фирма в состоянии поставить его покупателю. McDonald’s значительно расширился, выстроив огромное количество своих ресторанов в бедных пригородах. Они знали своих клиентов и терпеливо поджидали их у порога. В конце концов, люди пришли хотя бы потому, что рестораны располагались по соседству.

Размер доходов

Разузнайте поподробнее о текущих расходах бизнеса. В Wal-Mart знали, что недвижимость составляет значительную долю расходов компании, поэтому строили за пределами городской черты, где земля недорога. С целью понижения расходов по складскому хранению компания компьютеризировала этот процесс. Они знали – прибыль складывается из объема продаж на квадратный фут.

В каждой сфере бизнеса присутствуют особые способы получения прибыли. Стоимость сырьевых материалов или стоимость денег приводит к сокращению доходов или их росту. Иногда двигателем бизнеса становится интеллектуальная собственность. Такого рода критически важная информация может быть получена в промышленных ассоциациях. Для данного аспекта аналитической работы особенно важны новые правительственные указы и законы.

Дополнительная, «фоновая» информация

Плохая пресса негативно влияет на доходы. Судебное разбирательство способно «потопить» самую сильную акцию. Покрытие долгов по крупным кредитам сказывается на прибыли даже таких знаменитостей, как Texaco и Coming, Операционные проблемы могут влететь фирмам в копеечку, как это случилось с Union Carbide когда на его заводе в Индии произошла утечка токсичного газа, в результате чего погибли тысячи людей. Смертельно опасно переборщить с экспансией, об этом вам расскажут люди, знающие рынок недвижимости; даже Дональду Трампу (Donald Trump) пришлось пройти через банкротство. Инвесторы с жадностью ловят дурные новости, загоняя вниз цену акций.

Читайте всю информацию, публикующуюся фирмой. И не следует думать, что вы ничего не поймете в финансовых отчетах и обращении к акционерам, помещенном в годовом отчете, – поймете, причем гораздо больше, чем думаете.

Возможно, вы обнаружите, что доходы сотрудников, включая бонусы и различные привилегии, превосходят по объему объединенную стоимость завода и оборудования. Или же, напротив, выясните, что компания вкладывает огромные деньги в программы развития и производства новых продуктов, которые могут привести к революции в отрасли.

Информация в Интернете

Прекрасная стартовая точка ваших изысканий – бизнес-отчеты по каждой акции на Yahoo.com. Суть бизнеса описывается достаточно простым языком, даются сведения о конкурентах. Можно выводить графики акций фирм-конкурентов, есть и тексты контрактов.

Ознакомившись со всей информацией, можно сузить поиск до нескольких избранных бумаг. И не забудьте о недавних событиях, связанных с рынком недвижимости и иностранными валютами.

Примеры, относящиеся к недавнему циклу: недвижимость

Когда осенью 2000 г. кривая доходности опрокинулась, вы осознали, что рецессия не за горами, а процентные ставки, в том числе и ипотечные, обречены на снижение, отчего рынок недвижимости в итоге должен выиграть. Представьте себе, что вместо покупки дачи вы решаетесь на приобретение акций компании, занимающейся строительством вилл. Открыв страничку Standard & Poor’s, вы входите в сектор под названием «Discretionary items» (срок жизни дискреционных товаров превышает три года, и дома подпадают под это определение) и находите там строительную компанию Centex (символ – СТХ).

Затем вы приступаете к традиционному анализу, как это описано в знаменитой книге Бенджамена Грэхема «Анализ ценных бумаг Грэхема и Додда» (Benjamin Graham. «Graham and Dodd’s Security Analysis»). Данные о компании размещены на веб-сайте Yahoo, изучив все на веб-сайтах Yahoo и Centex, отправляйтесь на веб-сайт www.edgar-online.com познакомится с последним отчетом SEC (Securities and Exchange Commission). Он доступен только подписчикам. Затем подсчитайте коэффициенты по методу Грэхема и Додда.

После чего аналогичную процедуру стоит проделать и по конкурентам – Pulte Holmes, Lennar Corporation и D.R.Burton.

В ходе работы выяснилось, что Centex строит дома в районах, по которым сильнее всего ударит надвигающаяся рецессия. Опасность здесь в том, что, затратив уйму времени и усилий на аналитическую работу, вы стали испытывать симпатию к акции, из-за которой пришлось поработать.

Можно застраховаться, распределив инвестицию по всем четырем компаниям. Поскольку вы сделали выбор в пользу данной отраслевой подгруппы, есть уверенность в том, что большинство этих акций подорожают. На деле Centex удвоился в цене в течение следующего года, а остальные бумаги выросли чуть ли не втрое. Важнейшим аспектом инвестиционного решения был выбор подгруппы; растущий рынок поднял в цене акции всех компаний данного типа.

На рис. 24.1 показана комбинация Centex и NASDAQ с датами наших инвестиций по модельному портфелю с 1990 по 2005 г.

На практике редко кто владеет всего лишь одной акцией, однако вы можете наблюдать воздействие, оказанное Centex на портфель. Активно торгуемый портфель имел среднюю ежегодную доходность в 3% на протяжении 15 лет, что в два раза выше доходности NASDAQ.

Активный портфель принес нам в 6 раз больше денег, нежели пассивный (рис. 24.2). Огромное значение имеет выбор правильного момента ухода из NASDAQ. Очень выгодно владеть продуктивной акцией в период общего снижения индекса. В Приложении 24.1 приводятся данные, поясняющие оба графика.

Аналогичной уровень прибыли имели и другие бумаги, подорожавшие на волне бума недвижимости, таких как Masonite и Stanley Works, производящий строительный инвентарь. Обе акции удвоили свою стоимость в продолжение двухлетнего медвежьего рынка. Федеральная национальная ассоциация по ипотеке (Federal National Mortgage Association – Fannie Mae), сделавшая возможным бум недвижимости, также удвоила свою капитализацию через 6 месяцев после разворота кривой доходности. Но, как и все слишком хорошее, чтобы быть правдой, ее акции резко притормозили после сообщения о нарушениях бухгалтерской отчетности.

Примеры, относящиеся к недавнему циклу: иностранные валюты

При крутом подъеме вверх кривой доходности в 2002 г. вам, наверное, очень хотелось извлечь выгоду из предстоящего обесценивания доллара, но в конце концов вы решили остаться при своих родных американских акциях.

И вы опять отправились на сайт Standard & Poor’s рассматривать график индекса S&P в поисках отечественных фирм, которые выгадают как на экономическом росте, так и на удешевлении доллара. Вашим требованиям отвечали акции International Paper (IP), занятой в сырьевом секторе. По мере выхода нашей экономики из рецессии I? должна была увеличивать свои продажи в США и за границей. Она легко могла конкурировать с иностранными компаниями в странах, чья валюта дорожала по отношению к доллару США. IP извлекла бы преимущества и из расширяющейся экономики, и из дешевеющего доллара.

Вы подсчитали коэффициенты по методу Грэхема и Додда, ознакомились с информацией на веб-сайте Американской ассоциации по лесу и бумаге (American Forest and Paper Association – www.afanpra.org) и изучили все газетные публикации по этой теме. Спустя полтора года бумаги IP вознаградили вас 40%-ной прибылью.

Фокусировка нашего модельного портфеля на различных классах активов помогает выяснить, какие именно американские акции будут себя хорошо вести на различных этапах бизнес-цикла.

Содержание Далее 


Важно: актуальная возможность выиграть $40–$250 реальных (не бонусных) средств в конкурсе на демо-счетах.



Яндекс.Метрика
Участвующий в просадке бонус от одного из лучших Форекс-брокеров – компании «RoboForex»