Банковский Форекс. На рынке – с 1996 года. До 2016 года обслуживание всех клиентов осуществлялось от лица банка с лицензией Банка России (АО «Нефтепромбанк»). В начале 2016 года был проведен ребрендинг и перевод обслуживания частных клиентов в международную компанию NPBFX Limited с лицензией IFSC. В банке продолжается обслуживание корпоративных клиентов.
Обучение Forex Лучшие брокеры

Твердые активы

«Они делают деньги на Уолл-стрит, а потом избавляются от них на Майн-стрит».

Эта поговорка относится к людям, снимающим прибыль по своим акциям для покупки реальных вещей, от которых можно получить конкретное удовольствие. В первую очередь это относится к рынку недвижимости. Остальные твердые активы, как правило, будут задействованы на более позднем этапе цикла.

Рынок недвижимости при перевернутой кривой доходности

Инвесторы вправе рассчитывать на прибыльную покупку недвижимости сразу после того, как кривая доходности приняла инверсивный характер, поскольку очень часто рынок недвижимости на этом этапе развития экономических процессов чуть-чуть не поспевает за ними. Из графика на рис. 21.3 видно, что каждый раз, когда цены на дома колеблются вокруг нулевой отметки, мы находимся в рецессии. И хотя рецессия 2001 г. протекала не на фоне нулевого роста цен на недвижимость, их рост был очень незначителен – менее 1 %.

При наличии денег и стабильной работы идеальным моментом для покупки нового дома представляется начало рецессии. Ипотечная ставка высока, но чуть позже можно произвести ее рефинансирование по более низкому проценту; цена покупки изменению не подлежит. Эти данные взяты с сайта www.freddiemac.com Федеральной корпорации ипотечных кредитов (Federal Home Loan Mortgage Corporation).

Приложение 21.1 содержит информацию по ценам, свидетельствующую о страданиях рынка недвижимости перед началом рецессий. Процентные ставки слишком высоки, а инвесторы все еще испытывают чувство влюбленности в фондовый рынок. После достижения пиковых значении ценами на акции все процентные ставки, включая ипотечные, начинают снижение; любовь к фондовому рынку сменяется неприязнью, и люди перекачивают наличность в рынок недвижимости.

Однако не стоит пороть горячку и сразу же переезжать в больший по размерам дом. Следует подождать падения процентных ставок, в том числе и по вашей ипотеке, после чего займитесь рефинансированием вашего дома, даже если его стоимость и увеличивается. Сделка обещает быть крайне удачной при условии сохранения вами работы, что позволит рефинансировать ипотеку под более низкий процент.

Но как быть с заработанной на фондовой бирже прибылью, если нет желания покупать новый дом? Содержание дома обходится недешево, налоги имеют склонность к постоянному повышению, а этот рынок отличается меньшей по сравнению с S&P 500 ликвидностью... помимо всего прочего, переезд – это такая морока!

Золото и другие товары

После падения процентных ставок можно заняться и другими активами. Низкая ставка рефинансирования знаменует собой начало нового экономического цикла, являясь своего рода трубой, по которой центральный банк вливает деньги в финансовую систему.

Как нам известно из третьей части, погоня слишком большого числа долларов за слишком малым количеством товаров переходит в инфляцию. Золото – традиционное «убежище» (save haven) от высокой инфляции. Цена на него начинает подниматься, как только увеличение денежной массы приводит к снижению процентных ставок.

По мере обретения кривой доходности своей нормальной формы, провоцируемый ФРС приток долларов в банковскую систему рождает у инвесторов инфляционные опасения. Самые большие деньги на золоте можно сделать тогда, когда кривая доходности не только нормальна, но и чрезмерно крута. Среднее значение спреда между 3-месячными и 10-летними облигациями – чуть более 1%; при его увеличении до 3% стоит покупать золото. Широкий спред служит знаком сильного роста денежной массы. Инвесторы избавляются от 10- летних бумаг, опасаясь роста процентных ставок. Повышенный инфляционный фон способствует росту цены иа золото (рис. 21.4). Кривая доходности резко росла в 1972, 1976, 1982, 1984, 1988, 1992/ 1994, 2002 и 2004 гг.; в подавляющем большинстве случаев за этим следовал рост по золоту (рис. 21,5).

Информация по ценам на золото с 1800 по 1924 гг. приведена в Приложении 21.3, ее также можно найти на сайте www.globalfindata.com.

Вам, возможно, известно, что по Бреттон-Вудскому соглашению (Bretton Woods Agreement) 1944 г. доллар конвертировался в золото по цене 35 долл. за унцию. К 1971 г, наши золотые запасы сократились настолько, что стало невозможно поддерживать фиксированный курс обмена, и президент Ричард Никсон издал указ, отправивший доллар в свободное плавание, в том числе и по отношению к золоту. На графике наблюдается резкий подъем цены в начале 70- х гг. В 1975 г. остальной мир последовал примеру США, положив конец конвертируемости всех валют в золото. Тогда же США впервые за 41 год позволили своим гражданам владеть желтым металлом, что взвинтило цену на золото до стратосферы в продолжение следующих десяти лет, характеризовавшихся высокой инфляцией. Пик был достигнут в 1980 г. – 800 долларов за унцию. Некоторые эксперты ожидают повторения подобного сценария в случае, если Китай разрешит своим гражданам, число которых перевалило за полтора миллиарда, владеть золотом.

Золото было вне игры, даже центральные банки продавали его на рубеже тысячелетия. Все твердые активы, включая и рынок недвижимости, по мнению большинства, должны были падать до бесконечности по причине перенесения традиционного бизнеса в киберпространство. Тем не менее, судя по графику, после рецессии 2001 г. золотой цикл по-прежнему жив и чувствует себя неплохо.

Цена на золото достигла дна примерно в тот момент, когда кривая доходности достигла наивысшей точки своего восхождения в 2002 г. После чего началось «золотое ралли».

Одна из причин роста – избыток долларов в финансовой системе как следствие урезания ФРС процентных ставок. Инвесторы опасаются падения доллара по отношению к другим валютам. Они страхуют портфели продажей деноминированных в долларах активов – казначейских обязательств и S&P, после чего деньги вкладывают в золото и иностранные валюты.

Иностранные валюты страхуют от инфляции

Вследствие боязни понести убытки от обесценивания доллара после увеличения ФРС денежной массы инвесторы во всем мире переводят нашу валюту в евро, британские фунты, йены, канадские и австралийские доллары. Они делают это, покупая иностранные товары, такие как предметы роскоши, или приобретая иностранные ценные бумаги. При снижении наших процентных ставок иностранные акции чувствуют себя прекрасно. В дополнение к тому, что их бизнес-циклы протекают в иных временных рамках, более слабые иностранные валюты прибавляют в стоимости по мере того, как ФРС «создает» больше долларов.

График на рис. 21.7 свидетельствует о том, что после рецессий в США инвесторы отдают предпочтение золоту и евро. Причины носят двоякий характер: иной экономический цикл за границей и избыток долларов в США после накачки рынка деньгами со стороны ФРС.

Необходимо отметить некий временной зазор между нашими рецессиями и возможностью инвестиций в золото и иностранные валюты. В течение этого промежутка времени ФРС выбрасывает на рынок новые деньги, вследствие чего золото и иностранные валюты оказываются столь привлекательными для инвесторов. В Приложении 21.5 приведены соответствующие данные.

В конце концов, после того как наши процентные ставки прекращают падение, мир до такой степени становится насыщен снующими туда-сюда долларовыми банкнотами, что наши товары становятся достаточно дешевыми и конкурентоспособными. Наши заводы продают все большее количество продукции, их растут доходы и начинается подъем на фондовом рынке. Стартует инвестиционный цикл.

Модель портфеля с золотым наполнением

График цен на золото отмечает исключительный интерес к желтому металлу в 70-х и 80-х гг., а также в начале нынешнего века. Многие полагают, что в ближайшие десятилетия золото будет дорожать по сравнению с другими активами, поэтому стоит задуматься, может ли оно стать предметом альтернативного инвестирования, когда модель портфеля не будет включать акции. Попробуем поработать с данными с начала 70-х гг., когда золото ввели в свободное обращение.

Вследствие волатильности золота инвестирование в него – весьма волнующее занятие. Желтый металл позволяет увеличить наши доходы больше чем на 16% (рис. 21.8).

Рост прибыли (рис, 21.9) столь значителен вследствие удвоения цены золота в начале 70-х гг., когда американцам позволили владеть золотыми слитками. Этот прецедент вдохновляет сегодня золотых «жуков», рассчитывающих на такой же сценарий в отношении Китая.

Существует большая группа инвесторов, считающих, что нынешний бычий товарный рынок будет столь же длительным, как и рост фондового рынка в 1982-2000 гг. 18 лет – это длительный инвестиционный тренд. Я не разделяю чрезмерного оптимизма золотых «жуков», но мне по душе страстность, с которой ведется спор обеими сторонами.

Заключение

Размещение активов – всегда горячая тема. На протяжении жизни многих поколений мы слышали, что нам следует покупать и владеть ценными бумагами особенно не дергаясь, так как никто не в состоянии предугадать время взлетов и обвалов на фондовой бирже. Теперь же, многие, включая психологов-бихевиористов и специалистов по техническому анализу, утверждают, что мы не только можем, но и должны определять моменты входа на рынок. Попытки определения временного момента для работы с S&P безгранично усложняют жизнь, а знакомство с тремя дополнительными категориями активов, вдобавок ко всему прочему, может вообще обескуражить.

К счастью, существует «дорожная карта», как и по фондовому рынку, о которой речь шла в первой части. И, что самое важное, обе карты используют один и тот же метод анализа кривой доходности (рис. 21.10).

Мы выяснили, что лучшее время для покупки недвижимости – момент, когда опрокидывается кривая доходности, фондовый рынок на пике и сгущаются рецессионные тучи. На этом этапе цикла инвесторы настолько одурманены магией фондового рынка, что совсем забывают о ценности таких твердых активов, как недвижимость. Процентные ставки хотя и высоки, но обречены на падение, и можно будет договориться об изменении ипотечного процента после либерализации ФРС своей монетарной политики. Это время подходит и для покупки долгосрочных бумаг. Чуть позже инфляция повысится. Когда спред между 3-месячными и 10-летними облигациями превысит 3%, стоит покупать золота или вкладывать деньги в иностранные активы. При возвращении спреда в нормальные пределы – чуть более 1% – любовь инвесторов к акциям возгорается с новой силой. Следовательно, стоит избавиться от золота и иностранных бумаг и возвратиться на американский фондовый рынок, пока не начался новый цикл.

А теперь уже наступило время заняться селекцией специфических ценных бумаг. Мы также рассмотрим и плечо, предназначенное для наиболее агрессивных инвесторов.

Содержание Далее 


Знаете ли Вы, что: до 23-го апреля 2021 года Вы можете купить доллары по курсу: $1 = 60 руб., участвуя в специальной акции от компании Альпари!



Яндекс.Метрика
Торговые условия одного из наиболее надежных Форекс-брокеров – компании «NPBFX» (Форекс от Нефтепромбанка). Низкие спреды, кэшбек – до 60%, качественная аналитика, бесплатные торговые стратегии и обучающие материалы. Разрешен скальпинг и высокочастотная торговля, любые торговые советники и стратегии. Минимальный депозит – от $10.