Получайте компенсацию до 100% от спреда/комиссии, взимаемых Вашим брокером, торгуя через Международное объединение Форекс трейдеров (МОФТ).
Обучение Forex Лучшие брокеры

Часть 1: Анализ кривой доходности

Анализ кривой доходности–основной рабочий инструмент Уолл-стрит.

Основной инструмент прогнозирования

Главная предпосылка нашей книги – кривая доходности по обязательствам казначейства США является основным инструментом прогнозирования как экономики, так и фондового рынка. Кривая доходности несет в себе информацию об ожиданиях большинства инвесторов относительно поведения процентных ставок. А поскольку именно процентные ставки формируют контуры экономики и фондового рынка, мы можем смело использовать кривую доходности для прогноза движений по индексу S&P500.

Форма кривой

Мы начали с наложения графика ВВП на график спреда между 10-летними и 3-месячными облигациями (рис. 20.1).

Даты падения жирной линии (кривая доходности) ниже нулевой отметки сравниваются со значением индекса S&P500 и используются в качестве подходящего для совершения покупки момента времени. Пересечение кривой нулевой отметки снизу вверх должно совпадать с положительным значением процентных ставок (от 3- до 12-месячных) – уровень ставок на денежном рынке является критическим для оздоровления экономики.

Отношения между 10- и 30-летними обязательствами служат нам в качестве системы раннего предупреждения падений фондового рынка. Перед крахом 1987 г. крайне важный сигнал на продажу поступил от уровня доходности по 10-летним облигациям. Каждый раз, как доходность по 10-летним бумагам совпадает с долгосрочным средним уровнем доходности по акциям, равным 10%, мы задумываемся о переходе на менее рискованные бумаги с фиксированным уровнем доходности.

Ставка рефинансирования

Затем мы перенесли внимание на политику центрального банка и те возможности инвестирования, которые она предоставляет. После краха 1987 г. ФРС накачал в финансовую систему огромные объемы денег, приведшие к беспрецедентному по скорости снижению ставки рефинансирования. Ставка потащила за собой вниз и кривую доходности, выдав еще один сигнал на покупку. Таким же образом ФРС отреагировал на русский дефолт (Russian default) 1998 г., и мы вновь купили акции. Мы вносим дополнения в анализ кривой доходности при каждом послекризисном снижении ставки рефинансирования на полпроцента.

Мы также узнали о полезности ежедневного отслеживания ставки рефинансирования, поскольку она прежде всего влияет на форму кривой доходности, реагируя на изменения монетаристской политики центрального банка, определяющей развитие экономических циклов. График на рис. 20.2 служит иллюстрацией этого.

ФРС при анализе экономики использует качественными спредами, и мы работаем с теми же спредами, прогнозируя фондовый рынок.

Качественные спреды как средство прогнозирования фондового рынка

ФРС использует спред между спекулятивными облигациями и казначейскими обязательствами при анализе экономики. Степень увеличения спреда – прекрасный индикатор нервозности инвесторов – используется нами для прогноза будущих потрясений на фондовом рынке. Мы умудрились избежать их в 1987 и 1998 гг. обратив внимание на резкое расширение спреда перед падением рынка.

Многие профессиональные аналитики и экономисты придерживаются того мнения, что трансформация формы кривой доходности примерно на год предшествует рыночным изменениям. Этот довольно значительный временной разрыв подтверждает мнение о сравнительно несложном характере долгосрочного анализа рынка акций; значительно труднее угадать, что случится завтра.

С тех пор как лорд Джон Мэйнард Кейнс справедливо заметил, что в долгосрочном плане мы все покойники, инвесторы увлеклись техническими индикаторами, пытаясь прояснить картину краткосрочных движений на фондовом рынке.

Содержание Далее 


Важно: актуальная возможность выиграть $40–$250 реальных (не бонусных) средств в конкурсе на демо-счетах.



Яндекс.Метрика
Бонусное предложение от одного из лучших Форекс-брокеров – компании «RoboForex»