Теория Обучение Литература Статьи Лучшие брокеры Forex

Зависимость

Конечно, "правильные" ценовые изменения – не единственное предположение, на котором базируется стандартная финансовая модель. Еще одно гласит, что каждый бросок монеты, каждое колебание цены должно быть независимо от предыдущего. Другими словами, не должно быть предсказуемости и схемы, которая позволила бы нам играть на бирже с гарантированной прибылью. Увы, финансовый истэблишмент и это положение воспринимает как сказку.

Глубже всего изучено такое противоречащее стандартной модели явление, как краткосрочная зависимость. Им занимались наибольшее количество экономистов. Этим термином обозначают влияние уровней или колебаний цены в один момент времени на уровни или колебания цены в достаточно близкий последующий момент времени – через час, день или несколько лет в зависимости от того, что мы понимаем под "достаточно близким последующим моментом времени". Некоторые экономисты выдвигают теорию об "инерционном эффекте": если уж цена акций начала расти, то есть шанс, что этот рост продолжится еще какое-то время. Например, в 1991 году Кэмпбелл Харви из Duke – финансовый директор из числа охваченных упомянутым выше исследованием – изучил фондовые биржи 16 наиболее экономически развитых стран мира. Он обнаружил следующее: если индекс упал в одном месяце, то существует большая вероятность того, что он упадет и в следующем месяце, а если он вырос, то с большей вероятностью его рост продолжится и в следующем месяце. Как показывают данные, чем резче было движение в первом месяце, тем выше вероятность сохранения этого ценового тренда в следующем месяце, хотя и с меньшей скоростью. Некоторые другие исследования выявили подобные краткосрочные тенденции и в отношении курса акций. Когда появляются важные новости о компании, это незамедлительно сказывается на курсе ее акций, причем движение курса в том же направлении может продолжиться еще несколько дней, пока новости распространяются все шире, их изучают аналитики, и все больше инвесторов начинают реагировать на эти новости своими действиями.

Однако в среднесрочной перспективе, от трех до восьми лет, происходит прямо противоположное. Акции, росшие в течение нескольких лет, с немного большей вероятностью будут падать в течение последующих нескольких лет. Такую закономерность в 1988 году обнаружили Юджин Ф. Фама и еще один экономист, Кеннет Р. Френч. Они проанализировали исторические данные о стоимости сотен наименований акций и сгруппировали их в портфели по критерию размера соответствующей компании. Как выяснилось, около 10% изменения курса акций за восьмилетний период можно объяснить его изменением за предыдущий восьмилетний период, т.е. существует небольшая, но вполне заметная тенденция к тому, что акции, дорожавшие в одно десятилетие, будут дешеветь в следующем десятилетии. При переходе к более коротким периодам – от трех до пяти лет – обнаруженный эффект ослабевал, но все еще оставался статистически значимым. Выводы Фама и Френча подтвердили и другие исследователи.

Еще говорят об "эффекте модного увлечения". В течение нескольких лет инвесторы могут благоволить к определенной компании. Ее товары продаются, ее доходы растут, а инвесторы рассчитывают, что впереди их ждут еще более радужные времена. Но затем что-то ломается: либо ухудшается положение компании, либо меняются вкусы инвесторов. Ценовой тренд сменяется на противоположный: наступает так называемая "коррекция", т.е. обратное движение цены или индекса. Этот эффект невелик, но, как считают некоторые экономисты, временами он может проявляться достаточно сильно, чтобы на нем делать деньги. Итак, имеется второе грубое нарушение стандартных теорий. В 1993 году два экономиста, Нарашимхан Егадиш и Шеридан Титан, разработали на основе этих трендов сложный механизм проверки торговых стратегий. Использовав рыночные данные 1965-1989 годов, они смоделировали возможное развитие событий в случае, когда инвестор следует такой упрощенной стратегии: покупать акции, выросшие за последние шесть месяцев, и продавать подешевевшие за то же время. Оказалось, что в последующий шестимесячный период можно было бы получить неплохую нереализованную прибыль – в среднем на 12,01% в год больше по сравнению с прибылью, которую принес бы простой рыночный индексный фонд. Однако, заглянув в более отдаленное, чем шесть месяцев, будущее, Егадиш и Титман увидели другую картину: по истечении двух лет их нереализованная прибыль исчезла, поскольку произошла "самокоррекция" стоимости акций.

Правда, полученные Егадишем и Титманом результаты, как и результаты других исследований, противоречивы. Критики утверждают, что авторы переоценили прибыль и недооценили затраты такой торговой стратегии. Лично я не верю им по другим причинам: когда статистик получает результат, на который рассчитывал, он не склонен рассматривать этот результат, как следовало бы, т.е. максимально критически, особенно если он считает окружающий нас мир гауссовым. В одной из следующих глав я изложу свое видение зависимости. С моей точки зрения, ее важнейшим эффектом выступает не краткосрочный, а крайне долгосрочный – теоретически, бесконечный – эффект. Из такого представления вытекает несколько необычных следствий. Как бы то ни было, на данный момент мы можем сделать такой предварительный вывод: стоимость акций не является независимой. Сегодняшние действия могут, пусть даже не очень сильно, повлиять на завтрашние. Мы вновь убеждаемся в ошибочности стандартной модели.

Содержание Далее 


По нашей оценке, на 11.10.2018 г. лучшими брокерами являются:

• для торговли валютамиNPBFX;

• для торговли бинарными опционамиBinomo;

• для инвестирования в ПАММы и др. инструменты – Альпари;

• для торговли акциямиRoboForex Stocks (более 8700 инструментов – на счете R Trader).



Лучшие
брокеры:
        Альпари           Exness           Binomo
Кнопочка ТИЦ      Брокер «Альпари»      Брокер «Exness»      Брокер «Binomo»

Яндекс.Метрика